지원사업
학술연구/단체지원/교육 등 연구자 활동을 지속하도록 DBpia가 지원하고 있어요.
커뮤니티
연구자들이 자신의 연구와 전문성을 널리 알리고, 새로운 협력의 기회를 만들 수 있는 네트워킹 공간이에요.
이용수
초록· 키워드
오류제보하기
본 연구는 중국의 대표지수인 상하이종합주가지수와 미국의 대표적인 블루칩(blue chip) 주가지수인 다우존스산업평균지수간의 정보전달메커니즘 및 변동성의 비대칭성에 대하여 실증분석하였다. 이를 위하여 VAR모형에 기초를 둔 Granger인과관계 분석, 충격반응함수 및 분산분해분석 뿐만 아니라 GJR-GARCH(1,1)-M모형을 추정하였으며, 주요 실증분석결과는 다음과 같다.
첫째, Granger 인과관계분석에서 중국증시와 미국증시 사이에 피드백적인 정보전달메커니즘이 존재하는 것으로 나타났으나, 다우존스산업평균지수의 상하이종합주가지수에 대한 영향력이 상하이종합주가지수의 다우존스산업평균지수에 대한 영향력보다 다소 높았다.
둘째, 충격반응함수분석에서 상하이종합주가지수는 다우존스산업평균지수 수익률 한 단위변화에 대하여 즉각적인 반응을 보인 후 10일 이상 지속되는 것으로 나타났다. 다우존스산업평균지수도 상하이종합주가지수의 수익률 한 단위 변화에 대하여 2일 후 반응을 보인 후 10일 이상 지속되는 것으로 나타났다. 또한, 분산분해분석결과에서도 Granger인과관계 및 충격반응함수와 비슷한 결과를 보여주었다.
셋째, GJR-GARCH(1,1)-M모형을 이용한 변동성의 비대칭성에 대한 실증분석결과 미국 증시와 중국증시 모두 호재보다는 악재에 더 민감하게 반응하는 것으로 나타났으며, 특히, 미국 다우존스산업평균지수의 변동성의 비대칭적 특성이 상하이종합주가지수보다 상대적으로 더 큰 것으로 나타났다.
이러한 실증분석결과는 미국, 독일 및 영국과 같은 선진국 증권시장사이의 영향력을 분석한 Hamao et al.(1990)과 Baur and Jung(2006)의 연구와 일맥상통한 것으로 나타났다. 또한 중국증시도 자본자유화 및 시장개방 등으로 국제자본시장과 점진적으로 통합되어 가고 있으며, 투자자들은 호재보다는 악재에 상대적으로 더 민감하게 반응하고 있음을 보여준다.
첫째, Granger 인과관계분석에서 중국증시와 미국증시 사이에 피드백적인 정보전달메커니즘이 존재하는 것으로 나타났으나, 다우존스산업평균지수의 상하이종합주가지수에 대한 영향력이 상하이종합주가지수의 다우존스산업평균지수에 대한 영향력보다 다소 높았다.
둘째, 충격반응함수분석에서 상하이종합주가지수는 다우존스산업평균지수 수익률 한 단위변화에 대하여 즉각적인 반응을 보인 후 10일 이상 지속되는 것으로 나타났다. 다우존스산업평균지수도 상하이종합주가지수의 수익률 한 단위 변화에 대하여 2일 후 반응을 보인 후 10일 이상 지속되는 것으로 나타났다. 또한, 분산분해분석결과에서도 Granger인과관계 및 충격반응함수와 비슷한 결과를 보여주었다.
셋째, GJR-GARCH(1,1)-M모형을 이용한 변동성의 비대칭성에 대한 실증분석결과 미국 증시와 중국증시 모두 호재보다는 악재에 더 민감하게 반응하는 것으로 나타났으며, 특히, 미국 다우존스산업평균지수의 변동성의 비대칭적 특성이 상하이종합주가지수보다 상대적으로 더 큰 것으로 나타났다.
이러한 실증분석결과는 미국, 독일 및 영국과 같은 선진국 증권시장사이의 영향력을 분석한 Hamao et al.(1990)과 Baur and Jung(2006)의 연구와 일맥상통한 것으로 나타났다. 또한 중국증시도 자본자유화 및 시장개방 등으로 국제자본시장과 점진적으로 통합되어 가고 있으며, 투자자들은 호재보다는 악재에 상대적으로 더 민감하게 반응하고 있음을 보여준다.
목차
요약
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 분석자료 및 기초 통계량 분석
Ⅲ. 연구방법(Methodology)
Ⅳ. 실증분석결과
Ⅴ. 요약 및 결론
참고문헌
Abstract
참고문헌 (0)
참고문헌 신청함께 읽어보면 좋을 논문
논문 유사도에 따라 DBpia 가 추천하는 논문입니다. 함께 보면 좋을 연관 논문을 확인해보세요!
-
다우존스산업평균지수선물(DJIA stock index futures) 거래량과 수익률간의 인과관계 분석
한국산업경제학회 정기학술발표대회 초록집
2008 .12
-
다우존스산업평균지수선물(DJIA stock index futures) 거래량과 수익률간의 인과관계 분석
산업경제연구
2009 .10
-
구조변화시점 전ㆍ후 미국과 중국증시간의 대칭적ㆍ비대칭적 수익률 및 변동성 전이효과연구
金融工學硏究
2008 .01
-
GARCH 및 GJR-GARCH모형을 이용한 국제자본시장간의 변동성전이효과 -중국, 일본, 한국을 중심으로-
기업경영연구
2009 .01
-
한국증시의 주가반응 연구 : 다우존스산업평균지수ㆍ나스닥 및 KOSPI200ㆍ코스닥을 중심으로
대한경영학회지
2004 .10
-
미국과 중국 주식시장의 정보전달 : S&P 500 지수와 상하이종합지수를 중심으로
대한경영학회 학술발표대회 발표논문집
2007 .11
-
금융위기를 전후한 미국과 중국자본시장간의 정보전달메커니즘
기업경영연구
2010 .01
-
ECN 실거래자료를 통한 국제자본시장간의 정보이전효과에 관한 실증적 연구 : 한미주가지수 일중자료를 중심으로
대한경영학회지
2007 .08
-
미국증시와 아시아 주요국 주가지수의 연관성에 관한 실증연구
산업경제연구
2009 .04
-
기관단위 연구성과 평가방법에 관한 연구: h-지수 및 변형지수를 중심으로
정보관리학회지
2010 .01
-
미국과 한국, 미국과 일본 주식시장간의 동조화에 관한 실증연구: 이변량 GARCH(1,1)-DCC-GJR모형을 중심으로
국제경영연구
2005 .01
-
MS 모형을 이용한 경기변동의 구조적 변화와 안정성 추정
산업경제연구
2016 .06
-
변동성지수와 주가지수간의 선도 지연 관계
선물연구
2005 .01
-
연구성과 측정을 위한 h-지수의 개량에 관한 연구
정보관리학회지
2006 .01
-
비대칭적모형 변동성의 산업별 특성에 관한 연구
전문경영인연구
2010 .01
-
비대칭적 변동성의 산업별 특성에 관한 연구
대한경영학회지
2008 .12
-
h-지수 및 변형 지수에 대한 연구
한국정보관리학회 학술대회 논문집
2006 .01
-
이슬람과 서구전통 주식시장간의 변동성 이전
金融工學硏究
2017 .01
-
연구성과 평가를 위한 g-지수의 변형 지수 제안
정보관리학회지
2017 .01
-
산업별 지수수익률 간의 선도관계에 관한 실증적 연구
한국산업경제학회 정기학술발표대회 초록집
2011 .05
이 논문의 저자 정보
이 논문과 함께 이용한 논문
서울시 사회개발비 및 경제개발비와 지역소득 사이의 동태적 인과관계 검증 : 케인즈 모형과 바그너 가설을 중심으로
오병기
서울도시연구
2006
.09
한국과 브릭스 국가의 주식시장 동조화 연구
구본경
대한경영학회지
2012
.07
비정상적 재고자산의 변화가 주식수익률에 미치는 영향
김문태
,
김현아
대한경영학회지
2010
.06
통화선물시장과 금리선물시장의 시장효율성 및 선도-지연(Lead-lag)관계에 관한 연구
홍정효
,
문규현
,
서선호
대한경영학회 학술발표대회 발표논문집
2009
.04
기업설명회 개최가 투자-현금흐름 민감도에 미치는 영향
최성호
,
안희영
대한경영학회 학술발표대회 발표논문집
2011
.11
최근 본 자료
댓글(0)
0