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학술저널
저자정보
조진웅 (서남대학교) 홍순정 (서남대학교)
저널정보
한국국제회계학회 국제회계연구 국제회계연구 제46집
발행연도
2012.12
수록면
303 - 320 (18page)

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우리나라 주식시장은 외국인 투자자 지분율이 높아 주식시장에 미치는 영향력이 매우 크다. 일반적으로 외국인 투자자의 주식 투자는 기업지배구조를 개선함과 동시에 경영의 투명성을 제고하는 긍정적인 영향과 과도한 배당을 요구하거나 단기적 이익만을 추구하는 부정적인 영향을 미친다는 상반된 논란이 끊임없이 제기되어 왔다.
본 연구는 우리나라 주식시장에 상장되어 있는 12월 결산법인 주가자료를 이용하여 외국인 투자자의 투자행태와 포트폴리오성과를 분석하였다. 분석방법은 외국인 투자자의 지분율을 이용하여 포트폴리오를 구성한 후 2001년 1월부터 2007년 12월까지 월별수익률을 Fama and French three-factor model을 이용하여 분석하였다.
주요 분석결과는 다음과 같이 정리할 수 있다. 첫째, 외국인 투자자의 투자행태를 살펴보면 외국인 투자자는 기업규모가 크고 안정적인 성장을 지속하며, 수익률 변동성이 적은 기업을 중점적으로 투자하며, 투자기간 또한 단기 투자가 아닌 장기간에 걸쳐 투자하는 투자행태를 보인다고 할 수 있다.
둘째, 위험요인이 통제된 Fama and French three-factor model을 사용하여 포트폴리오성과를 분석하였다. 분석결과 투자성과는 2.375%로 유의적인 값을 가지는 것으로 나타났다. 외국인 투자의 투자행태를 살펴보면, 기업규모와 관련해서는 유의적인 부(-)의 관계가 나타났고 장부가치/시장가치 비율인 가치 측면에서는 유의한 정(+)의 관계를 가지는 것으로 나타났다.
#외국인 투자자 #포트폴리오 #장기성과 #투자행태 #foreign investors #portfolio #long-term performance #investment behavior

목차

국문초록
Abstract
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 외국인 투자자의 현황 및 선행연구
Ⅲ. 연구 자료와 방법론
Ⅳ. 실증분석
Ⅴ. 결론
참고문헌

참고문헌 (35)

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1. [학술지(정기간행물)] - 고광수 / 2004 / 투자 주체별 포트폴리오 특성과 성과 분석 :개인, 기관, 외국인 / Asia-Pacific Journal of Financial Studies 33 (4) : 35 ~ 62 dbpia 2. [학술지(정기간행물)] - 고광수 / 2003 / 외국인 거래 정보와 주식시장 : 개방 10년의 경험 / 재무연구 16 (1) : 159 ~ 192 dbpia 3. [학술지(정기간행물)] - 고봉찬 / 2005 / KOSPI200 선물시장과 내외국인의 투자성과분석 / 선물연구 13 (1) : 1 ~ 24 dbpia 4. [학술지(정기간행물)] - 김경애 / 2010 / 외국인투자지분율 차이가 외국인투자기업의 수익성에 미치는 효과에 관한 연구 / 기업경영연구 17 (4) : 37 ~ 55 dbpia 5. [학술지(정기간행물)] - 김남숙 / 2011 / 기업특성변수가 기업의 사회적 책임 이행에 미치는 영향 / 경영교육연구 26 (2) : 27 ~ 49 dbpia

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