기관투자자가 실물활동을 통한 이익조정에 미치는 영향

전홍민; 김현희; 차승민

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자료유형: 학술저널

저자정보: 전홍민 김현희 차승민

저널정보: 한국경영학회 경영학연구 경영학연구 제40권 제2호

발행연도: 2011.4

수록면: 383 - 406 (24page)

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연구결과

이 논문의 연구 히스토리 (4)

2015

기업의 실제 영업활동 왜곡을 통한 이익조정 해석에 있어서의 투자자와 재무분석가의 상대적 편의 비교분석

전홍민 , 유용근 회계학연구 2015.01 학술저널

2013

경영자 지분율이 실물적 이익조정에 미치는 영향

전홍민 , 한혜상 , 유용근 경영학연구 2013.10 학술저널

경영자의 실물적 이익조정 해석에 있어서의 투자자와 재무분석가의 상대적 편의 실증분석

전홍민 경영 2013.01 학위논문

2011

기관투자자가 실물활동을 통한 이익조정에 미치는 영향

전홍민 , 김현희 , 차승민 경영학연구 2011.04 학술저널

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최근의 선행연구에 따르면 기업들은 강화된 회계 규제를 회피하기 위하여 기존의 재량적 발생액을 통한 회계적 이익조정보다는 실물적 영업활동의 조정을 통한 이익조정(이하 실물적 이익조정)을 폭넓게 활용하고 있으며, 이러한 실물적 이익조정은 기업의 장기영업성과 및 기업가치에 부정적인 영향을 미치고 있는 것으로 나타났다. 따라서 본 연구에서는 회계감사나 법적 규제를 통해 통제할 수 없는 기업들의 실물적 이익조정을 기관투자자가 경영자에 대한 적절한 견제와 감시활동의 수행을 통해 효과적으로 억제할 수 있는지 여부를 실증적으로 분석하였다. 1999년부터 2003년까지 한국의 유가증권 및 코스닥시장에 상장된 2,292개의 기업/연도 관측치를 대상으로 한 실증분석에서 기관투자자의 경영자에 대한 견제 및 감시활동의 유인 및 영향력을 측정할 수 있는 기관투자자 지분율이 높아질수록 실물적 이익조정 규모의 대용치가 유의하게 낮아지는 것으로 나타났다. 본 연구는 국내외 최초로 기관투자자가 경영자의 실물적 이익조정을 억제하는 데 적절한 견제와 감시의 역할을 효과적으로 수행하고 있다는 점을 밝혔다는 점에서 회계학계뿐만 아니라 회계규제당국에도 큰 시사점을 줄 수 있을 것으로 기대된다.

This paper examines the monitoring role of institutional investors on managers` real earnings management for Korean firms. More specifically, we examine the association between the institutional investors` ownership and the proxies for the magnitude of real earnings management, such as abnormal cash flow from operation, abnormal production cost and abnormal discretionary expenses. Real earnings management (hereafter REM) is defined as "management actions that deviate from normal business practices, undertaken with the primary objective of meeting certain earnings thresholds" (Roychowdhury 2006). Prior research on REM suggests that managers actually use the method of REM to manipulate earnings (e.g., Roychowdhury 2006; Kim, Goh and Koh 2008) and that REM has negative effects on firms` long-term profitability or cost of equity capital (e.g., Ewert and Wagenhofer 2005; Kim and Sohn 2009). In particular, Cohen, Dey and Lys (2008) suggest that managers have began to substitute earnings management based on discretionary accruals by REM since accounting regulations were reinforced. Since traditional mechanism such as external audit or accounting regulation that prevents managers` earnings management based on discretionary accruals cannot restrain managers` REM, it will be important to explore an alternative mechanism to constrain managers` REM. In this study, we focus on the monitoring role of institutional investors as an alternative mechanism to constrain managers` REM. While previous finance and accounting research has explored the monitoring role of institutional investors, which leads to mixed results regarding to its effectiveness, no prior study examines the monitoring role of institutional investors on managers` REM. Our study fills this void in the literature. By using 2,292 firm/year observations between 1999 and 2003 in Korean stock market, we find that institutional investors` ownership is negatively associated with the proxy for the magnitude of REM. Furthermore, we find that this association is maintained for both of income-increasing and income-decreasing REM. Thus, we conclude that institutional investors in Korean stock market may be able to effectively constrain managers` REM through their monitoring role. This paper is the first study to document the negative association between institutional investors` ownership and the magnitude of REM. Given that in the future managers may prefer REM to earnings management based on discretionary accruals to manipulate earnings and that external audit and/or accounting regulation cannot constrain managers` REM, our empirical evidence will be of interest to accounting regulators as well as academia.

#Institutional Investors #Real Earnings Management #기관투자자 #실물적 이익조정

참고문헌 (44)

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1. [학술지(정기간행물)] - 김지홍 / 2008 / 적자 회피 및 이익 평준화를 위한 실제 이익조정 활동 / 회계저널 17 (4) : 31 ~ 63

2. [학술지(정기간행물)] - 김지홍 / 2009 / 실제 이익조정이 장기 경영성과에 미치는 영향 / 회계학연구 34 (4) : 31 ~ 70

3. [학술지(정기간행물)] - 나종길 / 2004 / 유동발생의 예측오차와 감사인 유형에 따른 재량적 발생의 정보성 차이 / 회계학연구 29 (1) : 117 ~ 142

4. [학술지(정기간행물)] - 윤순석 / 2001 / 상장기업과 코스닥기업의 이익관리에 대 한 비교 연구 / 증권학회지 29 (1) : 57 ~ 85

5. [보고서] - 전홍민 / 2010 / 실물적 이익조정이 자기자본비용 에 미치는 영향: 한국기업을 중심으로, Working Paper

이 논문의 저자 정보

전홍민

소속기관 성신여자대학교

주요연구분야 사회과학 > 경영학 복합학 > 학제간연구

논문수 32 이용수 2,047

김현희

소속기관 한국경영학회

주요연구분야 사회과학 > 경영학

논문수 1 이용수 213

차승민

소속기관 경기대학교

주요연구분야 사회과학 > 경영학 사회과학 > 교육학

논문수 31 이용수 1,682

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