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논문 기본 정보
- 자료유형
- 학술대회자료
- 저자정보
- 발행연도
- 2016.8
- 수록면
- 2,918 - 2,949 (32page)
이용수
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본 연구는 2000년부터 2014년까지 국내 유가증권 상장기업의 주가급락 변수를 활용해 공매도 거래가 정보거래인지 여부를 검증하였다. 기업 고유수익률 차원에서의 주가급락은 경영자의 부정적 정보 은폐 행위와, 축적된 정보의 급격한 유출에 의해 초래될 수 있다. 공매도 거래자가 이러한 경영자의 이해상충 상황을 예측할 수 있는 정보거래자라면 주가급락 이전에 공매도 거래를 할 것이다.
주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 공매도 거래와 미래 주가급락은 유의적인 양(+)의 관계를 보였다. 하지만 경영자의 이해상충 상황이 보다 심각한 경우에 공매도거래는 주가급락과 유의적인 양(+)의 관계를 보이지 못해 결국 정보거래자로 볼 수 없었다. 둘째, 공매도 거래는 정보거래가 아니었을 뿐만 아니라, 재량적 발생액을 이용해 오히려 경영자의 정보 은폐 행위를 강화시켜 주가급락을 유발시키는 기제로 작용하고 있었다.
본 연구는 비교적 방대한 자료와 실제 공매도 자료를 이용해 공매도 거래의 특성을 파악하고 있어 국내 · 외 선행연구들의 일부 한계점을 보완하고 있다. 또한 기존에 국내 공매도 연구에서 검토하지 않았던 주가급락이라는 변수를 이용해 공매도 거래가 정보거래가 아님을 밝힘과 동시에, 경영자의 이해상충문제를 보다 심화시키고 결국 주가급락 현상을 유발시킬 수 있다는 새로운 결과를 제시하고 있다.
주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 공매도 거래와 미래 주가급락은 유의적인 양(+)의 관계를 보였다. 하지만 경영자의 이해상충 상황이 보다 심각한 경우에 공매도거래는 주가급락과 유의적인 양(+)의 관계를 보이지 못해 결국 정보거래자로 볼 수 없었다. 둘째, 공매도 거래는 정보거래가 아니었을 뿐만 아니라, 재량적 발생액을 이용해 오히려 경영자의 정보 은폐 행위를 강화시켜 주가급락을 유발시키는 기제로 작용하고 있었다.
본 연구는 비교적 방대한 자료와 실제 공매도 자료를 이용해 공매도 거래의 특성을 파악하고 있어 국내 · 외 선행연구들의 일부 한계점을 보완하고 있다. 또한 기존에 국내 공매도 연구에서 검토하지 않았던 주가급락이라는 변수를 이용해 공매도 거래가 정보거래가 아님을 밝힘과 동시에, 경영자의 이해상충문제를 보다 심화시키고 결국 주가급락 현상을 유발시킬 수 있다는 새로운 결과를 제시하고 있다.
목차
요약
1. 서론
2. 변수 설정 및 표본
3. 실증분석 결과
5. 결론 및 의의
참고문헌
참고문헌 (0)
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