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본 연구는 2011∼2013년 기간 중 코스닥시장 공모기업에 대한 기업가치평가 사례를 분석하고, 이를 통해 현재 직면하고 있는 실무적 문제에 대한 해결방안을 제시함으로써 코스닥기업이 가치평가를 적정하게 받을 수 있는 방법을 모색하고자 하였다. 이를 위해 공모 희망가격의 수요예측 밴드 및 공모가 결정, 상장 후 주가추이 등에 대한 자료를 바탕으로 공모가 결정방법이 상장기업의 기업가치를 적정하게 평가하여 반영하고 있는지 체계적으로 분석하였다. 연구 결과를 요약하면 다음과 같다. 최근 3년간 코스닥시장 공모기업은 전반적으로 공모주 저평가 이론을 지지하고 있는 것으로 확인되었다. 그러나 2012년과 2013년도에는 공모 희망가액 하한보다 더 낮은 수준으로 공모가격이 정해지는 경우가 80%를 넘고 있어 과도한 저평가 현상이 나타나고 있음을 발견하였다. 반면, 상장 후 연말까지 공모가를 넘지 못하는 부실분석의 경우도 14∼18%로 투자자 보호와 시장 신뢰에 악영향을 미치고 기업가치평가의 문제점을 노출하고 있는 것으로 분석되었다. 따라서 이를 보완하기 위한 가치평가방법으로는 첫째, 각 기업마다 자본환원율을 달리 적용할 수 있도록 하여 각 기업별 시중금리를 활용하여 평가를 받게 하는 방법이 있다. 둘째, 기존 상장기업 중 유사기업의 적용이율을 적용하는 방법. 셋째, 주거래은행에서 적용하는 이율을 활용하는 방법을 제시하였다.
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Aggarwal, R. / 2000 / Stabilization Activities by Underwriters After Initial Public Offerings / The Journal of Finance 55 (3) : 1075 ~ 1103
Beatty, R. P. / 1986 / Investment Banking, Reputation and the Under Pricing of Initial Public Offerings / Journal of Financial Economics 15 (1/2) : 213 ~ 232
Rock, K. / 1986 / Why New Issues are Underpriced? / Journal of Financial Economics 15 : 187 ~ 212
Sherman, A. / 2005 / Global Trends in IPO Methods : Book Building Versus Auctions with Endogenous Entry / Journal of financial Economics 78 (3) : 615 ~ 649
권순도 / 2003 / 공모가격결정 방법과 주가 수익률에 관한 연구: 코스닥 등록 기업을 중심으로 / 석사 / 호서대학교 산업경영벤처대학원
Beatty, R. P. / 1986 / Investment Banking, Reputation and the Under Pricing of Initial Public Offerings / Journal of Financial Economics 15 (1/2) : 213 ~ 232
Rock, K. / 1986 / Why New Issues are Underpriced? / Journal of Financial Economics 15 : 187 ~ 212
Sherman, A. / 2005 / Global Trends in IPO Methods : Book Building Versus Auctions with Endogenous Entry / Journal of financial Economics 78 (3) : 615 ~ 649
권순도 / 2003 / 공모가격결정 방법과 주가 수익률에 관한 연구: 코스닥 등록 기업을 중심으로 / 석사 / 호서대학교 산업경영벤처대학원
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