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본 연구는 2005년 12월 5일부터 2011년 2월 28일까지 원유 자료와 우리나라 시장별 주가지수(코스피, 코스닥), 규모별 주가지수(대형주, 중형주, 소형주) 및 업종별 주가지수(22개 업종) 자료를 이용하여 원유가격의 변동성이 주식시장변동성에 어떻게 영향을 미치는지를 조사하였다. 연구의 방법은 우선 원유가격과 주식시장가격의 변동성을 적합한 시계열모형을 이용하여 구하고 두 변동성의 인과관계를 Granger검정을 통하여 밝혔으며 최종적으로 원유가격의 변동성이 주식가격의 변동성에 미치는 영향을 회귀분석을 이용하여 밝혔다.
본 연구의 결과를 요약하면, 먼저 시장별 분석에서 원유가격의 변동에 대해 코스닥시장이 코스피시장에 비해 약 5.8% 더 민감하게 반응하는 것으로 나타났고, 규모별 분석에서 대형주와 중형주가 소형주에 비해 각각 8.9%와 7.7% 더 민감하게 반응하는 것으로 밝혀졌으며 업종별 분석에서는 원유가격의 변동에 대해 기계, 건설과 금융업종이 내수위주산업(음식료, 통신 등)에 비해 상당히 심하게 민감한 반응을 보여 상대적으로 위험도가 크다는 것이 밝혀졌다.
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참고문헌 (25)
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Aloui, C. / 2009 / The Effects of Crude Oil Shocks on Stock Market Shift Behaviour: A Regime Switching Approach / Energy Economics 31 (5) : 789 ~ 799
Basher, S. A. / 2006 / Oil Price Risk and Emerging Stock Markets / Global Finance J ournal 17 (2) : 224 ~ 251
Chen, S. S. / 2010 / Do Higher Oil Prices Push the Stock Market into Bear Territory? / Energy Economics 32 (2) : 490 ~ 495
Cong, R. G. / 2008 / Relationships Between Oil Price Shocks and Stock Market: An Empirical Analysis from China / Energy Policy 36 (9) : 3544 ~ 3553
Hammoudeh, S. / 2005 / Oil Sensitivity and Systematic Risk in Oil-Sensitive Stock Indices / J ournal of Economics and Business 57 : 1 ~ 21
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