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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
최혁 (서울대학교) 반주일 (상명대학교)
저널정보
한국증권학회 한국증권학회지 한국증권학회지 제49권 제3호
발행연도
2020.6
수록면
313 - 340 (28page)

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이 연구는 매기간 일정금액을 위험자산에 투자하는 적립식 투자전략(Dollar Cost Averaging)의 변형된 형태로서, 위험자산에 대한 투자목표 금액을 달성하기 위하여 매기간마다 투자금액을 조절하는 가치평준화투자전략(Value Averaging)이 투자성과를 개선하는 효과가 있는지 분석하였다. 2001년부터 2019년 6월까지 18.5년간의 펀드데이터를 이용하여 설정 및 환매에 제약이 없는 구조로서 투자자에게 판매가 되었던 주식형, 해외주식형, 커머더티형 펀드를 대상으로 VA 전략, DCA 전략, BH 전략(목돈을 일시에 투자하되 기대수익률이 DCA 전략과 같아지도록 위험자산 투자비율이 50%로 조정된 매입 후 보유(Buy and Hold) 투자전략)의 투자성과를 비교하였다. 실증분석 결과, VA 전략은 BH 전략에 비해 평균 수익률이 낮고, 표준편차는 높은 열등한 전략이며, DCA 전략에 비해 평균 수익률도 낮고, 표준편차도 낮은 전략인 것으로 나타났다. 이러한 연구 결과는 VA 전략이 투자성과를 개선하는 효과가 있다는 관련 서적 및 일부 선행연구들의 내용, 인터넷 카페 및 블로그 등에서 드러나고 있는 VA 전략 옹호자들의 주장과는 상반되는 것이다.
#Value Averaging #Dollar-Cost Averaging #Buy-and-Hold #Fund #Investment Performance #가치평준화 #적립식 #매입 후 보유 #펀드 #투자성과

목차

Abstract
요약
1. 서론
2. 데이터 및 연구방법론
3. 투자전략간 성과비교
4. 강건성 검증
5. 결론
References

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