A Research on Corporate Governance and Risk Taking Behavior

이장우

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자료유형: 학술저널

저자정보: 이장우

저널정보: 한국자료분석학회 Journal of The Korean Data Analysis Society Journal of The Korean Data Analysis Society 제21권 제6호

발행연도: 2019.1

수록면: 2,751 - 2,760 (10page)

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Close interpretation of agency theory (Jensen, Meckling, 1976) may lead to a testable hypothesis that difference of corporate governance can lead to difference of corporate risk taking behavior. This is a new approach compared to previous researches which have been focused on analyzing corporate performance under different governance structures. Using a set of KRX listed companies from 2007 to 2018, we examine whether different governance could lead to different corporate risk taking behavior. We are especially interested in family-run or chaebol affiliated firms. We tested on some relevant corporate governance variables: family-run, chaebol affiliation, and ownership concentration. We found that family-run firms and the firms with highly concentrated ownership run more safely with lower profit variability, lower default risk, and lower leverage. Chaebol affiliated firms show similar characteristics in default risk and leverage, however, higher profit variability. The results are concordant with an interpretation of agency theory related to governance structure - especially equity distributions.

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Akerlof, G. A. / 1970 / The market for"lemons" : Quality uncertainty and the market mechanism / The Quarterly Journal of Economics 84(3):488~500

Anderson, R. C. / 2003 / Founding family ownership and the agency cost of debt / Journal of Financial Economics 68(2):263~285

Anderson, R. C. / 2003 / Founding-family ownership and firm performance : Evidence from the S&P 500 / The Journal of Finance 58(3):1301~1328

Andres, C. / 2008 / Large shareholders and firm performance-An empirical examination of founding-family ownership / Journal of Corporate Finance 14(4):431~445

Bae, S. C. / 2011 / Does corporate diversification by business groups create value? Evidence from Korean chaebols / Pacific-Basin Finance Journal 19(5):535~553

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