코로나19 이후 금융시장에서 주식과 금 및 펀드와의 투자 행태에 관한 연구

김주일; 임수원; 권기남

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자료유형: 학술저널

저자정보: 김주일 (경기대학교) 임수원 (경북대학교) 권기남 (경북대학교)

저널정보: 한국신용카드학회 신용카드리뷰 신용카드리뷰 제14권 제4호

발행연도: 2020.1

수록면: 46 - 67 (22page)

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본 논문은 금융투자협회에서 발표한 2020년 1월 1일부터 2020년 8월 18일까지 KOSPI지수, KOSDAQ지수, 금 가격, 공모펀드와 사모펀드 순자산총액의 자료를 기초로 VAR모형을 이용하여실증분석을 하였다. 본 논문의 실증적 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 그랜저 인과관계 분석결과유가증권(KOSPI)지수는 공모펀드와 사모펀드에 대하여 예측력이 있는 것으로 나타났으며, 금 가격과 사모펀드는 KOSPI지수에 예측력이 있는 것으로 나타났다. KOSDAQ지수는 사모펀드에 대하여 예측력이 있는 것으로 나타났으며, 금 가격과 사모펀드는 KOSDAQ지수에 대하여 예측력이있는 것으로 나타났다. 아울러 KOSPI지수는 KOSDAQ지수에 예측력이 있는 것으로 나타났다. 둘째, 충격반응함수의 분석결과 KOSPI지수는 금 가격, 공모펀드와 사모펀드에 일정한 시차까지영향을 보이다가 사라졌으며, 금 가격, 공모펀드와 사모펀드도 KOSPI지수에 일정시차까지 영향을 미치다가 사라지는 것으로 나타났다. 마지막으로 분산분해 분석결과 KOPSPI지수와KOSDAQ지수는 금 가격, 공모펀드 및 사모펀드에 일정비율만큼 영향력을 미치는 것으로 나타났다. 이와 같은 분석결과를 살펴보면, 주가지수는 금 가격, 공모펀드와 사모펀드에 영향을 미치고있어 주가지수의 움직임이 금 가격에 영향을 미치었고, 공모펀드와 사모펀드의 순자산의 증감이주가지수에 영향을 미치고 있는 것으로 추론할 수 있다. 이와 같은 분석결과는 펀드를 운용하는자산운용회사의 펀드매니저뿐만 아니라, 개인투자자들이 자산배분과 투자전략을 수립하는데 시사점을 제공할 수 있을 것이다. 또한 주식 및 파생상품 거래를 총괄하고 있는 한국거래소와 금융기관들이 자산운용 정책을 수립하는데 유의점을 제공할 수 있을 것으로 판단된다. 본 논문은 코로나19이후의 국내 투자자금 이동에 대한 흐름을 이해할 수 있는 계기가 될 것으로 판단되며, 향후 코로나19가 종식될 시점이후의 연구로 확대될 수 있을 것이다.

This paper was analyzed using the VAR model based on the data on the KOSPI index, KOSDAQ index, gold price, and net assets of the fund published by the Financial Investment Association. The analysis results are as follows. First, as a result of the Granger causal relationship analysis, the KOSPI index has predictive power for public and private equity funds, and gold price and private equity have predictive power for the KOSPI index. The KOSDAQ index was found to have predictive power for private equity funds, and gold price and private equity were found to have predictive power for the KOSDAQ index. In addition, the KOSPI index was found to have predictive power in the KOSDAQ index. Second, as a result of the analysis of the impulse response function, the KOSPI index affected gold prices, public offering funds and private equity funds up to a certain time lag, then disappeared. Appeared to disappear. Finally, as a result of variance decomposition analysis, it was found that the KOPSPI index and the KOSDAQ index had an influence on gold prices, public offering funds and private equity funds by a certain percentage. Taking these analysis results together, it can be inferred that the stock price has an effect on the gold price and the fund, so the movement of the stock price has an effect on the gold price and the investment behavior in the fund. Such analysis results could provide implications for the asset allocation and investment strategy establishment of fund managers and individual investors who operate the fund. In addition, the Korea Exchange, which is in charge of trading stocks and derivatives, and financial institutions engaged in investment in securities, are expected to provide a note on asset management policies. This paper is considered to be an opportunity to understand the flow of domestic asset management after Corona 19, and it may be abused as research after the time when Corona 19 ends.

#KOSPI #KOSDAQ #금 #공모펀드 #사모펀드 #VAR

참고문헌 (22)

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고광수 / 2011 / 주식 시장과 주식형 펀드 수익률 및 현금흐름의 동태적 관계: 구조형 벡터 자기회귀 모형을 이용한 개별 펀드 분석 / 한국증권학회지 40(4):609~643

김상현 / 2019 / 상장지수펀드(ETF)의 소유지분이 주식시장의 변동성에 미치는 영향 / 산업경제연구 32(3):1091~1110

김영민 / 2017 / 국내외 주식형펀드의 대체관계: 한국과 미국을 중심으로 / 산업경제연구 30(2):649~668

김재일 / 2014 / 우리나라 주가와 거시경제변수들 간의 상호연관성에 관한 연구 / 전문경영인연구 17(3):163~186

김주일 / 2015 / 국내 시장지수와 REITs 간 상호연관성에 관한 연구 / 전문경영인연구 18(1):123~139

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