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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
최남진 (원광대학교)
저널정보
한국동북아경제학회 동북아경제연구 동북아경제연구 제34권 제2호
발행연도
2022.8
수록면
71 - 99 (29page)

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본 연구는 소규모 개방경제를 표방하는 국내 원/달러 환율 변동성에 영향을 줄수 있는 요인을 대표적인 기축 통화국인 미국을 중심으로 실증 분석하였으며 이와더불어 환율 변동성이 국내 실물경제에 미치는 영향을 추가 분석하였다. 우선 원/달러 환율 변동성을 확인하기 위해 EGARCH 모형을 추정하였으며 그 결과 원/달러환율 변동성에 변동성 집중 현상이 있음을 확인하였다. 다음으로 회귀분석을 통한환율 변동성 요인을 추정한 결과 미국의 통화량 및 한-미 금리 스프레드 변수가 유의한 양의 계수를 나타내며 해당 변수들의 상승이 원/달러 환율 변동성을 확대시킴을 확인하였다. 이는 자국 경기 회복을 위해 실시한 미국의 확장적 통화정책이 환율의 직접 경로와 포트폴리오 경로 등을 통해 국내 원/달러 환율 변동성을 상승시킴을설명한다. 반면 미국 성장률은 유의한 음의 계수를 나타내며 해당 변수 상승이 원/ 달러 환율 변동성을 축소시킴을 확인하였다. 이어서 환율 변동성이 국내 실물경제에 미치는 효과를 확인하기 위해 SVAR 모형을 추정한 결과 환율 변동성 상승 충격은 한-미 간 교역을 감소시키고 국내 성장률 또한 제약하는 것으로 나타났다. 해당분석 결과를 통해 향후 미국 등 주요 기축 통화국들의 예상치 못한 통화정책(긴축적 통화정책)이 원/달러 환율 변동성을 확대시킬 수 있으며 이는 결국 국내 실물경제를 제약하는 요소로 작용할 수 있음을 예측해 볼 수 있다.
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