기관투자자 역할이 투자효율성에 미치는 영향 : 중국 기관투자자들의 특성에 따른 모니터링 효과 분석 :(The) role of institutional investors on investment efficiency : analyses of monitoring activities of  Chinese investors’ characteristics on investment efficiency

이지예

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자료유형: 학위논문

저자정보: 이지예 (중앙대학교, 중앙대학교 대학원)

지도교수: 최국현

발행연도: 2021

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이 논문의 연구 히스토리 (2)

2021

중국 기관투자자들의 특성에 따른 투자활동 모니터링 효과가 피투자기업의 투자효율성에 미치는 영향

이지예 , 최국현 국제지역연구 2021.12 학술저널

기관투자자 역할이 투자효율성에 미치는 영향 : 중국 기관투자자들의 특성에 따른 모니터링 효과 분석

이지예 회계학과 2021.01 학위논문

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본 연구에서는 중국 기업을 대상으로 기관투자자와 투자효율성 사이의 관계를 분석한다. 기관투자자를 독립적 기관투자자와 비독립적 기관투자자로 구분하여 투자효율성에 미치는 영향을 분석한다. 또 상품시장경쟁을 추가하여 기관투자자와 투자효율성 사이에는 어던 영향을 미칠지를 분석한다.
이를 위해 본 연구에서는 2014년부터 2019년까지 중국 상하이 증권거래소와 심천 증권거래소 A 주식기업 14,172개 기업－연도를 활용하여 분석을 수행하였다. 본 연구의 분석결과는 다음과 같다.
첫째, 기관투자자 지분율와 투자 비효율성 사이 유의적인 음(-)의 관련성을 가지는 것으로 나타났다. 둘째, 독립적 기관투자자 지분율와 투자 비효율성은 유의적인 음(-)의 관련성을 가지고 비독립적 기관투자자 지분율와 투자 비효율성은 유의성이 나타나지 않았다. 셋째, 산업집중도와 기관투자자 지분율의 교차항은 투자 비효율성와 유의적인 음(-)의 관련성을 가지는 것으로 나타났다.
기존 연구에서는 이미 기관투자자와 투자효율성의 관계를 연구하였지만, 기관투자자의 성격을 구분하여 투자 효율성에 미치는 영향을 계속 탐구하지 않았으며 기관투자자의 역할에 대한 외부 환경의 영향을 고려하지 않았다. 본 연구에서는 외부환경요소인 상품시장경쟁을 추가하여 기관투자자와 투자효율성의 관계를 분석하였기에 기관투자자와 투자효율성에 대한 문헌을 더욱 풍부하게 하였고 기관투자자들이 기업지배구조에 적극적으로 참여할 수 있도록 하는데 매우 중요하다.

This study analyzes the relationship between institutional investors and investment efficiency for Chinese companies. Institutional investors are classified into independent institutional investors and non-independent institutional investors to analyze their impact on investment efficiency. In addition, by adding product market competition, it analyzes what effect it will have between institutional investors and investment efficiency.
To this end, in this study, an analysis was conducted using 14,172 companies in China''s Shanghai Stock Exchange and Shenzhen Stock Exchange A-Year from 2014 to 2019. The analysis results of this study are as follows.
First, it was found that there was a significant negative (-) relationship between the equity ratio of institutional investors and investment inefficiency. Second, the independent institutional investor share and investment inefficiency had a significant negative (-) relationship, while the non-independent institutional investor share and investment inefficiency did not show any significance. Third, it was found that the cross-term between industrial concentration and institutional investor ownership had a significant negative (-) relationship with investment inefficiency.
In the previous studies, the relationship between institutional investors and investment efficiency has already been studied, but the influence of the external environment on the role of institutional investors has not been explored continuously by classifying the characteristics of institutional investors. In this study, the relationship between institutional investors and investment efficiency was analyzed by adding product market competition, which is an external environmental factor. Therefore, literature on institutional investors and investment efficiency was further enriched, and institutional investors were able to actively participate in corporate governance. It is important.

제1장 서론 1
제2장 선행연구 및 연구가설 4
2.1 기관투자자와 투자효율성 4
2.2 기관투자자의 성격와 투자효율성 8
2.3 기관투자자, 상품시장경쟁와 투자효율성 10
제3장 연구설계 및 표본 선정 13
3.1 변수 정의 13
3.1.1 투자효율성 13
3.1.2 기관투자자 15
3.1.3 시장경쟁측정 15
3.1.4 통제변수 16
3.2 연구모형 19
3.2.1 가설1의 연구모형 19
3.2.2 가설2의 연구모형 21
3.2.3 가설3의 연구모형 22
3.3 표본 선정 24
제4장 실증분석 결과 28
4.1 기술통계량 28
4.2 상관관계 분석 결과 30
4.3 회귀분석 결과 32
4.3.1 가설1의 회귀분석 결과 32
4.3.2 가설2의 회귀분석 결과 34
4.3.3 가설3의 회귀분석 결과 38
제5장 결론 41
참고문헌 44
국문초록 51
ABSTRACT 53

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