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논문 기본 정보

자료유형
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저자정보
저널정보
한국파생상품학회 선물연구 선물연구 제24권 제2호
발행연도
2016.1
수록면
245 - 267 (23page)

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본 논문은 2015년 6월 15일 한국거래소(Korea Exchange)의 가격제한폭 확대가 코스피 200 지수 구성종목의 일중 가격발견 과정에서 어떤 영향을 미치는지를 사건 연구 접근법을 이용하여 고찰한다. 이를 위해 가격제한폭을 전일 종가 대비 ±15%에서 ±30%로 확대한 제도 변화 전후 각각 50 거래일을 대상으로 일중 가격발견 과정에서의 가격효율성을 비교하고, 다음과 같은 주요 변화를 발견하였다. 먼저 전체표본에 대한 분석에서는, 장 초반 일부 구간에서 일시적인 주가 과잉반응 증가와 가격효율성 저하가 나타지만, 일중 가격발견 과정 전반적으로는 가격효율성이 유지되는 것으로 나타난다. 그리고 시가총액, 상장주식수, 주가 등 종목 특성에 따른 부분표본에 대한 분석에서는, 상장주식수 하위 및 주가 상위 분위에 해당되는 종목이 장 중반 일부 구간에서 일시적으로 주가 과잉반응 증가와 가격효율성 저하를 나타내지만, 일중 가격발견 과정 전반적으로는 가격효율성을 유지하는 것으로 나타난다. 이러한 결과는 코스피 200 지수 구성 종목의 경우, 가격제한폭 확대로 인해 일중 가격변동 범위가 넓어짐에 따라 일부 시간대 또는 일부 종목에서 일시적 또는 부분적으로 과잉반응가설(over-reaction hypothesis)을 지지하는 증거가 나타나나, 일중 가격발견 과정 전반적으로는 정보가설(information hypothesis)을 지지하는 가격발견이 이루어짐을 시사한다. 또한 이러한 결과는 가격제한폭 확대라는 제도 변경이 주식시장의 질적 수준에 부정적인 영향을 미치지 않는다는 정책적 시사점도 제공한다.
#가격제한폭 #가격발견 #가격효율성 #과잉반응가설 #정보가설 #Price Limits #Price Discovery #Price Efficiency #Over-reaction Hypothesis #Information Hypothesis

목차

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참고문헌 (18)

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강석규 / 2009 / 한국주가지수시장의 가격발견에 관한 연구 : KODEX200, KOSPI200과 KOSPI200선물 / 선물연구 17(3):67~97 dbpia 김 솔 / 2000 / 주가지수선물과 주가지수의 가격발견기능에 관한 실증연구 : 공적분과오차수정모형 / 선물연구 7:87~115 google schola 김준석 / 2015 / 가격제한폭 제도의 개편의 영향 평가 / 계간 자본시장 리뷰 (가을):91~106 google schola 김찬웅 / 2001 / 우리나라 주식, 선물, 옵션시장에서의 선도/지연효과에 관한 연구 / 재무관리연구 18:129~156 google schola 우민철 / 2015 / 가격제한폭 확대에 따른 영향 분석 / 한국거래소 증권․파생상품 121:78~101 google schola

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