공매도가 내재자본비용에 미치는 영향

유순미; 강현정

추천

검색

질문

자료유형: 학술저널

저자정보: 유순미 (경상대학교) 강현정 (경상대학교)

저널정보: 한국국제회계학회 국제회계연구 국제회계연구 제81집

발행연도: 2018.10

수록면: 123 - 144 (22page)

이용수

📌

연구주제

📖

연구배경

🔬

연구방법

🏆

연구결과

초록· 키워드

오류제보하기

공매도는 주가하락의 속도와 폭을 가속화시키고 사적정보(private information)를 이용하여 시장을 교란시킨다는 비판도 있지만(Angel et al. 2003; Henry and Mckenizie 2006; Khan and Lu 2013) 현재까지 학계와 시장참여자들의 상당수는 공매도가 기업의 악재성 정보를 주가에 신속하게 반영하고 자본시장에 유동성을 공급하는 순기능적 역할이 더 크다고 주장하고 있다(Desai et al. 2006; Boehmer and Wu 2012; Wooldridge and Dickinson 1994).
본 연구는 공매도에 대한 폐지논란이 가속화되는 시점에서 공매도와 기업의 내재자본비용의 관련성에 대한 분석을 통해, 국내 자본시장에서 공매도의 긍정적 효과와 부정적 효과 중 어느쪽이 더 큰지를 검증해 보았다. 분석 결과, 공매도거래는 모든 내재자본비용의 측정치와 유의한 음(－)의 관련성을 보였다. 이것은 공매도는 주가하락의 속도와 폭을 가속화시키고 사적정보를 이용하여 시장을 교란시키는 역기능보다는 공매도를 통해 악재성 정보를 주가에 신속하게 반영하는 정보비대칭완화와 자본시장에 유동성을 공급하는 순기능적 역할이 더 우세하다는 것을 의미한다. 이러한 결과가 도출된 이유는 실제 국내 공매도거래는 주로 외국인투자자 및 기관투자자들에 의해 이루어지고 있고, 외국인투자자나 기관투자자는 막대한 자금력과 우월한 정보수집 및 분석능력을 바탕으로 하기 때문으로 해석된다.
본 연구는 공매도가 기업가치에 미치는 영향을 분석한 선행연구(장지인과 정준희 2014)에 추가하여 내재자본비용에 미치는 영향을 분석함으로써 회계학 분야에서 공매도의 효율성에 대한 연구를 확장하였다는데 의의가 있다. 또한 본 연구는 공매도에 대한 폐지 논란이 존재하고, 공매도 효과와 관련한 상반된 의견이 존재하는 상황에서 제도의 실효성에 대해 실증분석을 수행함으로써 제도 정비와 관련한 시사점을 제공할 수 있을 것으로 기대한다.

Short selling is criticized for accelerating the pace and extent of stock price decline and disturbing financial market by using private information(Angetl et al. 2003; Henry and Mckenzie 2006; Khan and Lu 2013). However, a number of market participants and researchers emphasized the positive effects of short selling on capital market by the fact that information asymmetry can be reduced quickly by reflecting information in stock price and market liquidity can be increased(Desai et al. 2006; Boehmer and Wu 2012; Wooldridge and Dickinson 1994). At this time when the abolition of short selling is accelerating, our study examines the relationship between short selling and the cost of equity capital of firms to confirm whether the short selling has positive or negative impact on Korean capital markets.
We find that the short sale transaction have a significant negative correlation with the measure of all the implied cost of capital. The results of the analysis were that there is a negative correlation between short－selling and all implied cost of capital. This explains that the positive effects of short selling, such as reducing the information asymmetry and providing liquidity to the capital market are larger than negative effects such as causing excessive decline of stock price and disturbing the market through illegal transactions using private information. Those results are explained by the fact that the short selling is mainly performed by foreign investors and institutional investors in korean capital market, those who are considered particularly as informed investors based on their huge financial power and superior information collection and analysis ability. The informed short sellers contributes to market informational efficiency by reducing the information asymmetry between management and external investors. They reflect the information they collect to the capital market through the short sale and reduce the information risk of the external investor. As a result, investors" demand for corporate returns is lowered and thus the cost of equity also lowered.

#공매도 #내재자본비용 #정보비대칭 #short selling #implied cost of equity #information asymmetry

참고문헌 (38)

참고문헌 신청

[단행본] - 권수영 / 2013 / 회계학이야기 / 신영사

[학술지(정기간행물)] - 김정교 / 2012 / 실제이익조정이 자본비용에 미치는 영향 / 국제회계연구 (44) : 23 ~ 48

[학술지(정기간행물)] - 문종열 / 2009 / 회계정보의 질과 지배구조가 자기자본비용에 미치는 영향 / 세무와회계저널 10 (3) : 41 ~ 80

[학술지(정기간행물)] - 성희활 / 2009 / 글로벌 금융위기에 따른 공매도 규제의 변화와 시사점 －최근 미국의 공매도 규제 변화를 중심으로－ / 한양법학 (27) : 213 ~ 243

[학술지(정기간행물)] - 장지인 / 2014 / 공매도와 정보비대칭 및 회계가치관련성에 관한 실증연구 / 회계저널 23 (6) : 395 ~ 427

함께 읽어보면 좋을 논문

논문 유사도에 따라 DBpia 가 추천하는 논문입니다. 함께 보면 좋을 연관 논문을 확인해보세요!

이 논문의 저자 정보

유순미

소속기관 경상국립대학교

주요연구분야 사회과학 > 경영학 TOP 5%

논문수 25 이용수 6,182

Hyun-Jung Kang

소속기관 경상대학교

주요연구분야 사회과학 > 경영학

논문수 3 이용수 339

이 논문과 함께 이용한 논문

공매도가 자본비용에 미치는 영향

하석태 , 안나영 국제회계연구 2018 .08

The Impacts of Short-Selling Trading Information on Earnings Management : A Comparision between Chaebol and Non-Chaebol

Hyun-Jung Kang , Soon-Mi Yu 인터넷전자상거래연구 2018 .10

공매도의 정보거래가설 검증 : 기업공시를 중심으로

김진수 , 이준희 대한경영학회지 2019 .04

주가와 공매도간 인과 관계에 관한 실증 연구

이준서 , 빈기범 , 장광익 한국증권학회지 2010 .09

최근 본 자료

전체보기

UCI(KEPA) : I410-ECN-0101-2019-325-000077628

구분	그룹	데이터 항목
AI 학습용 데이터	원문	원문 PDF 파일
AI 학습용 데이터	원문 + 메타 (기본/상세)	원문 PDF 파일 및 서지정보 CSV
대량 구매용 데이터	B2B 구독 방식	특정 자료 한정으로 원문 접근 권한 부여
대량 구매용 데이터	URL 전달 방식	바로 PDF 뷰어를 열람할 수 있는 URL 제공

구분	그룹	데이터 항목
AI 학습용 데이터	기본 메타	발행기관명, 간행물명, 권호명, 권(vol), 호(issue), 통권, 발행연도, 발행월, 논문명, 저자명, 시작페이지, 종료페이지, 전체페이지, 상세페이지URL
상세 메타 데이터	발행기관 메타	발행기관 이명, 영문명, 창립연도, 홈페이지URL, 발행기관 소개
	간행물 메타	부제목, 간행물 유형, ISSN, ISBN, 최초발행연도, 폐간연도, 간행빈도, 발행주기, 등재사항, 이용수, 피인용수, 권호수, 논문수, 표지이미지
	논문 메타	작성 언어, 부제목, 대등제목, 목차, 키워드, 초록, 이미지, 참고문헌, 이용수, 피인용수, 논문활용도, DBpia통합주제분류, KDC분류, DDC분류, 한국연구재단분류, UCI, DOI
	저자 메타	소속기관, 소속부서, 직급, 연구분야, 연구키워드, 이용수, 피인용수, 저자 논문활용도

구분	그룹	데이터 항목
※ 결합형/맞춤형 메타 데이터는 신청 내용에 따라 다양하게 제공 가능
이용순위 정보	주제분야별 많이 이용된 논문	“인문학”에서 많이 이용된 논문 TOP100
	이용기관별 많이 이용된 논문	“중고등학교”에서 많이 이용된 논문 TOP100
	세부기관별 많이 이용된 논문	“서울대학교”에서 많이 이용된 논문 TOP100
	키워드별 많이 이용된 논문	“Chat GPT”에서 많이 이용된 논문 TOP100
키워드 정보	많이 이용된 키워드	특정기간/분야/저널 내 많이 이용된 키워드
	많이 발행된 키워드	특정기간/분야/저널 내 많이 발행된 키워드
	많이 검색된 키워드	특정기간/분야/저널 내 많이 검색된 키워드
	연구 트렌드 키워드	특정 키워드 연관 연구동향 분석 데이터 키워드

논문 기본 정보

초록· 키워드

AI 요약

연구주제

연구배경

연구방법

연구결과

주요내용

목차

참고문헌 (38)

함께 읽어보면 좋을 논문

이 논문의 저자 정보

이 논문과 함께 이용한 논문

최근 본 자료

댓글(0)