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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
손진원 (신한은행 행원) 변정윤 (한국조세재정연구원 위촉연구원) 문두철 (연세대학교) 최병철 (창원대학교)
저널정보
한국회계정보학회 재무와 회계정보저널 재무와 회계정보저널 제21권 제1호
발행연도
2021.1
수록면
27 - 53 (27page)

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이 논문의 연구 히스토리 (2)

2021

공매도 과열종목 지정제도의 정보효과
손진원 ,  변정윤 ,  문두철 외 1명 재무와 회계정보저널 2021.01 학술저널

2019

공매도 과열종목 지정제도의 정보효과
손진원 경영학과 2019.01 학위논문

초록· 키워드

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[연구목적]공매도 과열종목 지정제도의 목적은 일시적으로 개별종목에 대한 공매도를 금지시킴으로서 공매도로 인한 과도한 주가하락을 방지하고자 하는 것이지만, 선행연구와 이론에 따르면 공매도가 금지되었다가 해제 된 후에는 공매도 금지로 인해 반영되지 못한 부정적인 정보가 한 번에 반영되어 주가의 급격한 하락이 발생할 수도 있다. 따라서 본 연구는 공매도 과열종목 지정제도 적용 대상 기업들의 지정을 통한 정보효과에 대한 상반되는 예상을 실증분석하여 제도의 효과를 검증하고자 한다. [연구방법]본 연구는 공매도 과열종목 지정일의 주가수익률과 지정해제일의 주가수익률을 비교하여 공매도 과열종목 지정 및 공매도 금지에도 불구하고 선행연구가 주장하는 바와 같이 주가하락가속화가 발생할 수 있는지 아니면, 공매도 과열종목 지정으로 인해 수익률 반전효과가 나타나는지를 지정유형별, 재무적 특성별로 구분하여 분석하였다. [연구결과]분석결과, 공매도 과열종목 지정기업 전체를 대상으로 한 분석결과는 유의하지 않았으나 공매도량이 크게 증가하면서 주가가 －10% 이상 급락하여 과열종목으로 지정된 기업(유형 2)에서는 수익률 반전현상이 나타나 과도한 공매도로 인해 기업의 주가가 일시적으로 급격히 하락하였다는 정보효과를 시장에 제공하는 제도의 취지가 일부 달성되는 것으로 판단된다. 그러나, 주가하락률과 관련 없이 재무위험이 높은 기업에 대량의 공매도가 발생하여 과열종목으로 지정된 기업(유형 3)에서는 공매도 금지 지정해제 후에도 유의적인 주가하락이 지속되는 주가하락 가속화 현상이 나타나는 차별적인 연구결과가 나타났다. [연구의 시사점]본 연구는 공매도 과열종목 지정제도가 지정유형별, 기업의 재무적 위험에 따라 수익률 반전효과나 주가하락 가속화 현상이 차별적으로 나타남을 보였다. 따라서 본 연구는 공매도 과열종목을 시장에 공시함으로써 공매도 과열 또는 공매도로 인한 과도한 주가하락이 나타났다는 신호를 시장에서 어떻게 받아들이는지에 대한 실증 결과를 제시한 것에 그 의의가 있다.
#공매도 #공매도 과열종목 지정제도 #주가하락 가속화 방지 #정보효과

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참고문헌 (52)

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강소현 / 2017 / 공매도 과열종목 지정제도 도입효과와 시사점 dbpia 고봉찬 / 2007 / 애널리스트 이익예측의 정확성과 추천종목의 수익성 / Asia-Pacific Journal of Financial Studies 36(6):1009~1047 dbpia 김규영 / 2011 / 한국 주식시장에서 기대수익률 결정요인에 관한 실증분석 / 산업경제연구 24(1):465~484 dbpia 김도연 / 2017 / 공정공시 수준이 투자효율성에 미치는 영향 / 회계정보연구 35(1):311~335 dbpia 김종오 / 2000 / 한국 증권시장에서 공매의 정보효과에 관한 연구 / 증권학회지 26(1):343~397 dbpia

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